点评报告：盈利同比稳增长节能降碳推动下游需求
事件：近日，公司发布2024年业绩快报。2024年，公司预计实现营业收入5.41亿元，同比增长3.08%；预计实现归母净利润1.54亿元，同比增长22.75%，实现扣非净利润1.37亿元，同比增长13.06%；同期，公司加权ROE为13.45%，基本每股盈利为1.44元。其中，2024年第四季度，公司预计实现营业收入1.27亿元，同比增长118%；预计实现归母净利润3202.37万元，预计实现扣非净利润2891.20万元。
设备交付助推业绩稳增长，盈利能力逐步提升：公司作为一家专门干强化传热技术和高效换热设备研发、设计、制造、销售及相关服务的国家级高新技术企业，2024年预计实现盈利收入、盈利水平稳步提升。公司归母净利润和扣非归母净利润同比上升的根本原因包括：2024年年内完工交付的设备合同额实现持续稳步增长，同时毛利率稳中有升，带动公司纯收入能力逐步提升。此外，2024年公司收到的政府救助增加，且无股权支付费用，使得公司盈利空间得以提升。
下业稳定发展，多项政策带来新机遇：公司客户覆盖炼油及石油化学工业、化工新材料以及现代煤化工行业。国家始终对工业领域重点耗能产品的节能降碳格外的重视，有关政策密集出台。工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，未来五年中央企业预计安排超3万亿元投资用于大规模设备更新改造，大力促进减污降碳、节能降耗，加强设备能效管理，加快对能效水平较低的装置设备更新改造。公司高效换热器产品具有传热效率高、能源消耗低、可靠性高、提高能源利用效率、减少环境污染等特点，能够更好地满足炼化产业转型升级对高效换热的需求。重点耗能产品的节能降碳需求，在新建和改造市场都将对公司高效产品的推广应用带来积极影响。
投资建议：“双碳”目标带动下游的行业需求提升，换热器行业迎机遇，公司将围绕强化换热技术开展更深层次上的研发创新和市场拓展工作，不断挖掘客户潜在的需求，持续创新，致力于成为全世界领先的强化换热技术产品供应商。预计公司2024-2026年营收分别为5.40/6.58/7.82亿元，同比分别增长3.08%/21.74%/18.84%，归母净利润分别为1.54/1.72/2.03亿元，同比分别为22.76%/11.54%/17.75%，EPS分别为1.43元/股、1.60元/股、1.88元/股，对应当前股价的PE分别为16.37倍、14.68倍、12.46倍。维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济环境的风险、下游需求没有到达预期的风险、市场之间的竞争加剧的风险。
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