华金证券-佳力图-603912-业绩反弹叠加订单充裕数字红利可期-230410
投资要点事件：2023年3月22日，佳力图公布2023年年度报告，2022年实现营业收入6.25亿元，同比下降6.33%；归属于上市公司股东的净利润3650.22万元，同比下降57.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2557.40万元，同比下降69.14%。
逐步走出外部环境影响，第四季度业绩实现迅速增加。公司在外部环境影响下，客户订单推迟执行、自身产品交付延迟、供应商供货不及时、交付验收受阻，2022年实现营业收入6.25亿元，同比下降6.33%；实现归母净利润3650万元，同比下降57.13%。其中前三季度实现营业收入分别为1.22亿元、1.28亿元、1.61亿元，同比下降10.69%、31.49%、17.30%；实现归母净利润分别为1408.81万元，593.95万元，90.14万元，同比下降36.68%、80.78%、95.56%；第四季度外部环境转好，公司加快产品生产、交付经营业绩明显恢复，实现营业收入2.13亿元，同比增长44.16%，实现归母净利润1557.32万元，同比增长32.98%，增速由负转正。
重点聚焦精密空调、机房一体化两大产品线，盈利能力有望稳步回升。受原材料上涨影响，公司纯收入能力会降低，2022年实现毛利率为26.65%，同比下降6.41%；实现净利率5.84%，同比下降6.41%；公司重点聚焦两大产品线）精密空调，加大新产品研究开发，扩大市场开拓，在新产品提升收入的同时，对于电力、数据中心等客户进行开拓，增加多行业销售范围；其中，公司以自主研发的、代表较高技术水平的中温和低温度的环境恒温恒湿技术的精密空调，已应用于图书场馆、博物场馆、高档酒类储藏室、实验室等智能建筑的环境控制领域。2）机房环境一体化，公司重点开拓数据中心节约能源改造、机房环境一体化商品市场，为客户数据中心提供整体化交付解决方案，可满足超级计算机、数据中心、户外机柜等多种环境需求。2022年因外部环境影响延迟交付，一体化产品呈现下降，但框架合同订单将在2023年执行完毕。预计未来随着原材料价格趋稳，公司持续加大产品研究开发，拓宽销售范围，盈利能力将稳步回升。
人工智能融入产品与研发技术，提升公司核心竞争力。公司将人工智能技术对设备做全流程管理，目前已有多项人工智能技术应用于数据中心的产品，其中CC-Block智能冷站配备AI智能运维系统。已有核心技术43项，同时有包含带封闭式高效冷却循环的通信模块、数据中心冷冻站集中控制管理系统、机房空调VRF系统、CPU液冷技术、VRF技术在机房空调领域的初级应用等20项在研项目。公司将继续加强研发技术团队建设，加强与高等院校、行业专家等机构的合作，推动尖端理论研究和实践，依托现有的研发体系，充分的发挥节能控制方面的技术优势，加快机房智能节能管理系统的研制，进一步提升公司产品的性能指标，加强在空调换热器效率提升、供配电技术方面的基础性研究实力，全方面提升公司在机房环境控制一体化解决方案方面的创新能力，更好更全面地服务于客户。
数字经济助推需求提升，公司有望享受行业红利。国内数据中心基础设施市场迎来前所未有的发展机遇，国家对战略性新兴起的产业格外的重视，积极地推进云计算、下一代网络发展，数据中心基础设施市场不断走强。我国数据中心基础设施市场保持比较高的增速，对产品的需求仍然较为旺盛。截止2022年12月31日公司在手订单金额为7.3亿元，将充分支撑2023年公司业绩反弹。2021年3月1日南京楷德悠云数据中心项目正式开工建设，2022年12月31日达到整体设备调试，试运行状态。
受南京外部环境影响项目建设略有延后，预计一期于2023年3月31日达到预定可使用状态，二期于2023年6月30日达到预定可使用状态，三期于2023年12月31日达到预定可使用状态。项目设计PUE值为1.25，项目建成后将成为佳力图绿色节能数据中的示范项目。公司具备拥有多年的数据中心等精密环境控制领域产品研发制造经验、信息机房环境保障经验、数据中心基础环境设施维护经验，项目工程实施和售后服务经验，并且在该领域具有一定的品牌、售后、研发优势，公司有望享受数字化的经济发展红利。
