华鑫证券：给予集智股份买入评级
华鑫证券有限责任公司近期对集智股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：单季度业绩创历史同期新高，国产替代势在必行》，本报告对集智股份给出买入评级，当前股价为56.89元。
集智股份发布一季报公告：2023年Q1营业收入7,248万元，同比增长61.65%；归属母公司股东净利润938万元,同比增长171.71%；基本每股盈利0.15元，同比增长114.29%。
公司2023年Q1,单季度营收7,248万元，同比增长61.65%，归母净利润938万元，同比增长171.71%，双双创同期历史上最新的记录。同时公司纯收入能力明显提升，Q1净利率同比提升6.37pct至15.26%，为自2018年以来的同期最高，我们大家都认为盈利能力提升主要系规模效率所致。
从费用率来看，2023年Q1公司期间费用率同比减少10.99ppt至26.69%，其中管理费用率同比减少3.24ppt至20.60%；销售费用率同比减少4.44ppt至10.08%；利息收入325.36万元，使财务费用降至-289.92万元；有必要注意一下的是，公司研发费用率同比增长0.86ppt至11.39%，Q1公司研发投入825.56万元，较22年同期增长74.86%，主要系公司及其子公司研发投入增加以及研发人员增加所致。我们大家都认为研发费用增长有助于公司扩充产品品类，有助于公司逐步提升业务竞争力和市占率。
公司与之江实验室在水声业务领域展开深入合作，至2022年底“ZJEF00A平台环境开发软件”项目已完成初步开发，有望在水声信号处理、石油勘探、工业自动化领域得到普遍应用；水声智能传感系统工程样机的研制已成功完成，且公司正着手有关产品准入资质的申报准备工作，以快速推进新业务的产业化进程，未来有望创造业绩新增长点。
公司专注于平衡机领域的技术创新，积极研发高速平衡机。高速平衡机主要使用在于汽轮机、燃气轮机和航空发动机等大型高速旋转设备的生产、测试、维修保养等，下业涉及航空航天等高尖科技领域。而目前国内的高速动平衡机的市场占有率主要被德国申克等国外企业占据。考虑到核心设备的安全性、保密性，以及国产设备的价格上的优势、服务优势，高速平衡机国产替代势在必行。
公司可转债发行事项已获得深交所受理，募集说明书（申报稿）公告于4月26日发布。本次可转债募集资金不超2.546亿元，将大多数都用在集智智能装备研发及产业化基地建设项目（1.778亿元）、电机人机一体化智能系统生产线亿元）。生产线亿元自动化生产线生产能力，提升公司纯收入能力与竞争实力。公司客户结构优化，由家电、电动行业拓展至汽车行业领域，新增万都博泽、江苏超力、厦门建松等优质客户，并与比亚迪公司有直接合作，可有效消化新增产能。
暂不考虑可转债发行，我们预测公司2023-2025年收入分别是4.81、7.52、15.01亿元，EPS分别为1.05、2.37、4.02元，当前股价对应PE分别为55.2、24.4、14.4倍，给予“买入”投资评级。
（1）民用及高速动平衡市场规模低于预期；（2）主业营业收入低于预期；（3）自动化生产线业务拓展规模低于预期；（4）谛听科学技术研发进度没有到达预期；（5）可转债发行进展不及预期。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，集智股份（300553）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力比较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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证券之星估值分析提示集智股份盈利能力比较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
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