核电发展再迎政策利好 产业链相关企业普遍受益
核电作为一种稳定高效的能源，是我国“十四五”期间将重点发展的领域之一。2021年《政府工作报告》中明白准确地提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”，这是近十年来我国首次用“积极”一词来表述核电。
东北证券指出，在“双碳”目标下，核电发展正迎来新的政策机遇期，预测2025年核电行业市场空间有望超3000亿元。作为庞大复杂的系统工程，核电项目一次性投资金额大、产业链条长、建设周期长，建设过程中需要用大量机电设施及建筑、施工安装和设计技术服务，可对相当多的产业形成直接和间接的拉动作用，其中尤以核电设备相关企业受益大，值得关注。
近期，总投资近200亿元的广东省陆丰市陆丰核电项目5号机组正式开工，再次为我国核电发展点了“一把火”。核电作为一种稳定高效的非传统能源，具有高能效、污染小、环境友好、单机容量大、发电量稳定等优势。相较于风电、光电等能源，核电在一次装料后可连续稳定运行至少12-18个月，且占地面积比较小。我国立足于国情，近年来对核电一直持一种积极稳妥发展的态度。
实际上，早在2013年的《能源发展“十二五”规划》中我国就提出，在核电建设方面，坚持热堆、快堆、聚变堆“三步走”技术路线，以百万千瓦级先进压水堆为主，积极发展高温气冷堆、商业快堆和小型堆等新技术；提高技术准入门槛，新建机组一定要符合三代安全标准。
2016年的《能源发展“十三五”规划》中进一步提出，安全高效发展核电，在采用我国和国际最新核安全标准、确保万无一失的前提下，在沿海地区开工建设一批先进三代压水堆核电项目。深入实施核电重大科学技术专项，开工建设CAP1400示范工程，建成高温气冷堆示范工程。
进入“十四五”时期，核电依然是重点发展的领域之一。《“十四五”规划和2035愿景目标纲要》中提出，要建成华龙一号、国和一号、高温气冷堆示范工程，积极有序推进沿海三代核电建设。推动模块式小型堆、60万千瓦级商用高温气冷堆、海上浮动式核动力平台等先进堆示范。
2021年的《政府工作报告》中还明白准确地提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”，这也是近十年来我国首次用“积极”一词来表述核电。2022年8月，工信部等五部门联合发文提出，通过5-8年时间，电力装备供给结构显著改善，核电装备满足7000万千瓦装机需求，进一步加快三代核电的批量化，加速四代核电装备研发应用。
有机构认为，在“碳中和”、“碳达峰”的目标下，国家从政策方面开始积极鼓励支持核电“上量”，我国核电发展正迎来新的政策机遇期。
政策的积极支持使得我国核电发展进一步加速。据了解，我国核电起步虽较发达国家来说较晚，但目前已掌握三代核电技术，并在第四代核电技术发展上取得领先，可以说“后发先至”。截至今年6月，我国在运核电机组54台(不含台湾地区)，在建核电机组23台，在运在建核电机组数均为全球第二。
尽管发展速度惊人，但目前我国核电渗透率仍存在比较大提升空间。统计显示，我国核电发电量占总发电量的比重已经由2013年的2.1%升至2021年的5.0%，虽然呈现逐年增加的趋势，但占比仍低于火电、水电、风电的占比，且明显低于许多发达国家及部分发展中国家的水平。这在某种程度上预示着，我国核电行业的渗透率有望进一步提升。
专家预计，在2022年至2025年间，我国将进一步加快扩大核电装机规模，保持每年6-8台核电机组的核准开工节奏，到2025年核电运行装机容量达7000万千瓦左右，在建核电装机达到3000万千瓦左右；到2035年，我国核电在总发电量中的占比将达到10%，相比2021年翻倍。以此为主要是根据，预测2025年核电行业市场空间有望超3000亿元。
长城证券觉得，“双碳”背景下，核电行业迎来发展良机，行业有望长期稳健增长，尤其需要我们来关注的是，作为核电建设的重要环节，核电设备市场值得期待，平均每年有数百亿的市场增长空间。
根据相关研究机构的统计数据，核电站每千瓦建造成本1.1-1.8万元，而设备市场空间占比约为建造成本的一半，根据平均每年以7-8台机组推进的建设进度计算，2022-2025年期间，平均每年我国核电市场空间约为825-1350亿元，其中核电设备市场空间每年约为 413-675亿元。
核电行业高景气度吸引了大量机构目光，多家上市公司年内也获得机构扎堆调研，其中尤以核电设备类公司获得机构青睐。
据了解，核电建设涉及到一个极其庞大的产业链，大致上可以分为核电站建设、核电站运营、核燃料供应以及核废料处理等环节。核电站建设流程最重要的包含核电设计、核电设备制造、土建施工与设施安装、调试等流程。
从上市公司角度来说，目前A股的核电概念众多，其中，上游核燃料主要涉及公司为东方锆业、西部材料；中游核电设备主要涉及公司为中核科技、台海核电、江苏神通、南风股份等；下游核电站建设、运行、乏燃料后处理主要涉及公司为中国核建、中国核电等。
以上述所说的核电设备领域为例，核电设备大致上可以分为核岛设备、常规岛设备和辅助设备系统。核岛主设备最重要的包含核反应堆、反应堆冷却剂泵、蒸汽发生器、控制棒及驱动机构、主管道、核级阀门等。
其中，核级阀门在核岛中使用量大，但也是我国国产化程度最高的一种核电设备，截至2021年，我国核电阀门国产化程度已达到80%。受益于国产化程度的提高，近年该设备成本逐渐降低。
据了解，目前国产核级阀门价格仅为进口核级阀门的11.5%，因此在我国核电站建设中，大量应用的都是国产阀门，市场需求很大。民生证券预计，2022-2025年，随着新增核电站的建设，核电阀门市场规模约为49-78亿元/年，将给相关公司能够带来极大的市场机遇。目前，A股上市公司中，在该领域布局的企业主要有中核科技、江苏神通、纽威股份。
以中核科技为例，公司是承袭中国核工业集团公司苏州阀门厂的品牌、质保、技术制造和管理诸优势的基础上创立的股份有限公司，目前在核电站用关键阀门、核化工、后处理关键阀门、石油化学工业高端阀门、超超临界火电关键阀门、LNG关键阀门、煤化工关键阀门等领域均具备了国内行业领先的研发制造能力。在近期即将正式开工建设的广东陆丰核电工程中，正是应用了公司采用自主知识产权的“华龙一号”技术产品。
从中核科技可以管中窥豹，核电细致划分领域的头部企业无疑将是核电大发展中的主要受益方。多家机构也表示，从未来业绩前景来看，在政策催化下，这些细分领域头部上市公司今明两年业绩均有望保持持续高增长态势。
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