国内热泵、空调换热器隐形冠军
英特科技(301399)核心观点公司始终从事高效换设备的研发、生产、销售，产品系列国内最全。覆盖高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器、蒸发式冷凝器、液冷散热器、分配器等，在性能、质量上均处于行业优势地位。公司与国内、美系、日系客户保持长期良好合作伙伴关系，2018-2022连续五年，被评
公司始终从事高效换设备的研发、生产、销售，产品系列国内最全。覆盖高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器、蒸发式冷凝器、液冷散热器、分配器等，在性能、质量上均处于行业优势地位。公司与国内、美系、日系客户保持长期良好合作伙伴关系，2018-2022连续五年，被评为“中国热泵行业优秀零部件供应商”。
营收净利润增长稳健，持续拓展产品品类与下游应用场景。公司19-22年分别实现收入3/3.28/4.91/5.67亿元，年复合增速23.6%；实现归母净利润0.44/0.62/0.86/1.05亿元，年复合增速34%，毛、净利率较稳定。2020/21年公司的换热器产品收入约85%来自空调/热泵采暖，在数据中心、轨道交通、工农业等领域应用的合计占比约4%，未来公司将持续推进产品在数据中心、新能源汽车热管理等领域的应用。此外，公司的钎焊板式换热器已面世，30W套/年的量产产线建设完善并投产。
空调热泵整机厂大多外购换热器，公司处于行业领头羊。换热器下游以空调、热泵整机应用为主，由于其价值量占比较小，且专业厂商具有规模化成本优势，行业内大多由专业配套厂商生产向整机厂销售。下游整机厂通常会对供应商进行较长时间的严格测试和认证，一旦进入客户供应商名录，整机厂不会轻易更换合格供应商。我国换热器生产商数量庞大，公司在壳管式和套管式换热器细致划分领域处于优势地位。
全球减碳排趋势下热泵渗透率有望持续提升，中国相关产业链企业最受益。热泵属于热力学逆循环装置，输入1份电能可产生3份热能，最基本的构件为压缩机、冷凝器、节流装置、蒸发器。在全球碳中和发展的新趋势下，热泵渗透率持续提升。据国际能源署发布的《2022年世界能源展望》，全球热泵的销量2025年将增至3800万台，2030年将增至6000万台。
我国对热能有巨大需求，建筑运行中的供暖供热水、工业生产里的热工艺过程、农业环境调控均需要大量热能，当前热泵在这些热项中的比例均较低，政策支持下将加速渗透。而作为热泵生产安装大国，我国热泵产品年产量占全球60%以上，有望直接受益于减碳排大趋势下全球热泵渗透率的提升。
新能源与数据机房的热管理技术发展，拉动换热器、液冷板等产品需求。新能源汽车热管理系统复杂，单车价值量6200-7200元，为传统汽车的2-3倍。公司将推进换热器、液冷板在新能源车热泵系统与电池热管理的应用。数据中心制冷和空调能耗占整个数据中心能耗的35%，降低其能耗是提高数据中心能源利用最直接有效的措施。公司及下游整机厂客户将推进换热器、液冷板在数据中心风冷、冷板式液冷技术中的应用。
可比公司情况：市场中无与公司完全可比的公司，故选择从事换热器生产的宏盛股份、中泰股份、同飞股份，以及主营各种电制冷式中央空调、工业空调除尘及各种空调换热器的盾安环境作为可比公司。
风险提示：市场之间的竞争加剧风险、产品及技术创新风险、原材料价格波动风险、毛利率下降风险、应收账款回款风险、税收优惠政策变化风险。
免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场外因及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。
巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关联的内容可能没办法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这一些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。
相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。
随着新能源装机量的快速地增长，新能源电力消纳能力成为核心问题。《意见》从电网承载能力、调节能力和盈利能力方面明确了发展趋势，除此之外，近期还有关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设、健全电力辅助服务市场行情报价机制等有关政策出台，这些均表明新能源建设与发展进入新阶段，未来一段时间，储能、虚拟电厂等相关企业将受益。
随着氢能行业用铂量增加，或将带动铂金属价格持续上涨。至于氢能行业何时迎来起爆点， 铂金属价格合适迎来加速上涨期， 我们没办法准确预测， 但氢能行业爆发势头难以阻挡， 建议关注相关上市公司标的。
内容提要2024年3月5日， 国务院总理李强做政府工作报告。 在《政府工作报告》 中提到“加快前沿新兴氢能、 新材料、 创新药等产业高质量发展” 。 尽管2023年两会期间， 氢能发展已成为代表委员们热议的话题， 但明确将“氢能发展” 写进《政府工作报告》 ， 还是2020年以来首次。2022年3月由国家
目前A股处于短期平衡阶段，AI概念仍是市场最强主线，黄金、有色、光伏等板块本周表现活跃，后市能关注受益于38节促销的化妆品、医疗美容、珠宝首饰等板块的补涨机会。
完善制度提高力度，让造假者付出更大代价；强化监管完善制度，进一步提升上市公司质量；真金白银彰显信心，上市公司回购持续扩军；外贸开局良好，前2个月我国货物贸易进出口规模创历史同期新高。
在技术降本、标准完善和理念扩散的助力下，3D打印产业有望在航天航空、消费电子、医疗、模具等制造业的深入应用，推动制造业迈入智能制造时代。机构觉得，3D打印的性能和成本优势进一步凸显，加快技术渗透率的提升，2024年将是产业加速的一年。
随着国产减重创新药商业化临近，有差异化靶点、疗效更优或进度较快的创新管线及公司望受益。
整体来看，中证A50具备长期表现优、行业分布均衡、龙头特征突出、盈利能力强、估值较低等特征。从中长期表现来看，中证A50指数表现优异，整体呈现牛市跑赢，熊市跑平的态势。
封装需求高增叠加芯片封装工艺难度加大、工艺成本提升，带来单颗芯片封装价值量的提升，两者共同促成先进封装上游设备/材料量价齐升。
可控核聚变创新联合体成立，推动核聚变产业高质量发展。2023年12月29日，25家央企、科研院所和高校组成了可控核聚变创新联合体，系统布局了重点技术、典型场景、重大工程建设项目，推进设立可控核聚变专业化公司，为可控核聚变产业高质量发展奠定了坚实基础，有望促进可控核聚变商业化发展。
