蓝科高新：国内板壳式换热器唯一制造商客户资源雄厚
投资评级与估值:我们大家都认为由于油价高企、油公司纯收入能力持续增强、刺激政策进入密集出台期,石油石化设备迎来行业景气周期。石油炼化领域换热器将向板壳式转换,公司是科研院所的业内技术翘楚,板壳式换热器国内唯一生产厂商,拥有雄厚的客户资源,成长空间广阔,市占率将不断的提高。控制股权的人背景雄厚,业务向电力冶金、船舶等行业多元化经营有保证。同时公司高管对公司未来发展充满信心,以平均1.8倍年薪的资金首次购买公司股票,高管利益与公司发展挂钩。我们预计2011-2013年EPS为0.50、0.71、0.91元,复合增速34.9%,对应PE32、23、18倍,给予增持评级。
我们的核心观点:1、板壳式换热器国内唯一生产厂商,市占率逐步提升。公司产品具有核心竞争力,板壳式换热器国内唯一生产厂商,板壳式换热器渗透率慢慢地提高,公司将在下游需求向板壳式换热器转换的过程中直接受益,市占率逐步提升。
2、石化换热器市场仅占换热器空间的30%,控制股权的人背景雄厚,下游多元化经营有保证。换热器被普遍的应用于石油、电力、化工、冶金等工业领域,石化换热器2009市场空间约为153亿,仅占换热器空间的30%。控制股权的人国机集团工程承包能力强,拥有电力、冶金矿山、汽车工程等多项总包能力,公司下游扩张有保证。
3、公司高管以自有资金首次购买公司股票,显示对未来发展的信心。公司高管以自有资金首次购买公司股票,绝对金额虽不高,但平均购买金额与年薪相比倍数却高达1.8倍,显示了极强的对公司未来发展的信心,将高管利益与股东利益紧密连接。
证券之星估值分析提示蓝科高新盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
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